6月2日晚间，上海证券交易所官网披露，上海燧原科技股份有限公司（简称“燧原科技”）已完成科创板 IPO 第二轮问询回复。针对市场高度关注的盈利路径、客户集中度、技术路线等内容，公司在回复中进行了系统性回复，上市审核进程稳步推进。

作为国产AI芯片领域的领军企业，燧原科技自2018年成立以来，始终专注于云端AI芯片自主研发，以非GPGPU的DSA（Domain Specific Architecture）架构切入商用场景，该架构的AI芯片更能满足AI并行计算领域的通用性，以追求DSA场景的极致性价比和能效比。

历经多轮技术迭代，燧原科技已构建起覆盖“芯片与硬件架构—软件生态—互联与集群”的全栈算力技术体系。芯片与硬件架构方面，公司坚持自主知识产权的GCU-CARA架构（通用计算单元和全域计算架构）演进，实现了从“基础适配”到“异构训推一体”的跨越式升级，充分适应现在和未来的不同算法和应用需求。软件生态方面，燧原科技不依赖主流的CUDA体系，而是自研构建了完整的“驭算TopsRider”全栈AI计算及编程软件平台。该平台与公司自研硬件架构深度协同，可以提供约1,600个深度优化的AI加速算子，大幅提升了适配效率、缩短了适配周期，更充分释放硬件性能。互联与集群方面，公司逐步构建自主可控的高速互联体系；第4代算力集群采用升级版GCU-LARE技术，支持最多128卡高带宽域超节点，适配更大规模的集群，为核心客户提供算力支撑，规划第5代将支持千卡超节点。

目前，燧原科技与超过100家人工智能产业链上下游企业建立了生态合作，大幅降低AI智能体部署门槛，并面向AI+场景的各类垂直应用领域，适配了DeepSeek、Qwen等近千个AI模型，支持AI+场景应用的快速落地，构建了“AIDC+AIGC”的双轮驱动的产业生态，可快速切入多样化AI应用场景，开辟更广阔的增长空间。当前，公司第三代和第四代产品能够快速适配支持近期推出的DeepSeek V4 Pro/Flash、阿里Qwen、混元Hy3 preview等新模型。

从行业发展背景来看，当前AI 产业高速发展，大模型训练与推理的海量算力需求高度集中于头部互联网企业，行业资源呈现头部聚集特征。根据灼识咨询数据，2025年中国AI加速卡市场规模已达3,783.9亿元，其中互联网行业需求占比约53%，该市场以头部互联网客户需求为主，市场集中度高。而燧原科技自成立初期即聚焦资源，专注满足头部互联网客户需求，与互联网头部企业建立了从早期验证到多场景大规模部署、直至深度战略合作的关系。这一发展路径也为公司快速实现商业化闭环和可持续发展提供了支撑。

根据最新招股书，燧原科技近三年营业收入分别为3.01亿、7.22亿、9.90亿元，复合增长率为81.32%；净利润分别为-16.65亿、-15.10亿、-11.64亿元，呈现出营收持续高增、净亏损逐年收窄的态势。值得关注的是，公司经营活动现金流净额亦呈显著改善趋势，从2024年的-17.98亿元收窄至2025年的-9.65亿元，单年改善超8亿元。面对收入的显著增长，燧原科技在此前的回复中提及，2024年公司三代产品量产出货，以腾讯为代表的核心战略客户开始批量采购，驱动收入增长；2025年受AI推理需求爆发影响，头部互联网客户需求大幅提升，公司三代产品销量较2024年快速攀升，对2025年收入增长贡献比例接近200%。

根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，公司预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。

本次科创板IPO，燧原科技拟将募集资金聚焦于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、六代AI芯片系列产品研发及产业化项目和先进人工智能软硬件协同创新项目，将进一步提升公司产品性能及硬件设计能力、完善软件生态和保障供应链，支撑公司长远发展。在国产算力替代趋势下，公司凭借在互联网场景的商业化落地优势与全栈技术能力，有望持续受益于行业增长红利，为我国人工智能产业高质量发展提供自主可控的算力支撑。

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