2月5日，沪深两市指数下跌，美容护理、银行、食品饮料板块涨幅靠前。截至13点30分，消费ETF南方(159689.SZ)涨0.79%，海天味业涨4.71%。2025年，中国内地个人奢侈品市场整体同比萎缩3%–5%，但市场在第三季度显现出复苏迹象，展现出逐步回暖的态势。各品类表现分化明显：美妆个护品类率先实现复苏，成为市场亮点；服饰品类表现优于皮具箱包；而腕表等其他品类则持续承压。与此同时，消费者对奢侈品的认知日益成熟，消费决策更加理性与谨慎，更倾向于选择兼具品质、独特性与实用性的“高价值感”产品，推动市场逐步进入缓慢增长的新阶段。受人民币汇率走弱以及中国内地与主要海外奢侈品市场之间价格差距收窄的影响，海外奢侈品消费大幅下滑，境外购物热度明显降温。相比之下，国内商场频繁开展促销活动，叠加境内旅游消费的持续升温，有效促进了奢侈品消费回流。2025年海外消费占比相较2024年有所下降，更多消费者选择在境内完成高端消费。在这一背景下，中国本土奢侈及高端品牌凭借对本土文化与消费者偏好的深度融入，成功拓展市场份额。值得注意的是，体验型奢侈消费如旅游、健康养生等领域保持稳定增长，反映出消费者更重视情绪价值与感官满足，对非必需的实体商品消费则相对克制。在此趋势下，主打轻奢与超高端细分市场的品牌因更能契合富裕年轻客群及超高净值人群对“真实价值感”的追求，逐步建立起紧密的客户联结，成为当前市场环境下的主要赢家。展望2026年，随着整体国内消费信心逐步修复和居民消费水平提升，中国奢侈品市场有望延续温和复苏态势，长期发展潜力依然可观。随着国内消费水平提升，长期复苏潜力巨大，2026年有望延续复苏。消费ETF南方(159689.SZ)可把握本土品牌、体验消费及二手市场等复苏主线，分享消费回流与结构升级红利。

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