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东方红资产管理陈文扬:FOF模式运作符合养老资金属性 基金经理选择看重终局思维等指标

东方红资产管理陈文扬:FOF模式运作符合养老资金属性 基金经理选择看重终局思维等指标
2022-06-30 14:03:35 来源:财讯网

投资中国正当时!6月29日,东方红资产管理固收团队投资策略解读联播周正式进入“收官之战”。在直播中,围绕当前市场环境和投资机会等,东方红资产管理董事经理、基金组合部经理、基金经理邓炯鹏和FOF基金经理陈文扬以《行稳致远看FOF 乱云飞渡仍从容》为题展开分享。

直播中,陈文扬指出,养老产品目前以FOF为主,FOF的运作模式非常符合养老资金的属性。不仅如此,其指出,对于一只FOF 产品来说,选择子基金至关重要。就其而言,会要求基金经理足够谨慎,且是经历过市场多轮牛熊的基金老将,同时能多具备一些终局思维。

FOF运作模式符合养老资金属性

直播中,陈文扬指出,FOF运作模式适合养老投资。在其看来,养老投资和普通投资最大的不同是时间长,随着投资者储备的养老本金越来越多,其投资规模也是持续增长的,“我们管理养老产品很看重手里的资产从长期角度而言是否优质,而不是仅看短期趋势。”

陈文扬表示,单个基金经理管理的规模有上限,而随着规模增大,不能是依靠几个基金经理,而采用FOF的形式可以不断把优秀基金经理加入到组合里,消化不断增长的规模。

其指出,随着投资者年龄的增加,养老资金的风险承受力不断降低。比如30岁的时候身强力壮,养老资金可以承受一定的波动,应该积极进取一些。到了临退休前,已经积累了30年的养老资金就适合稳健一点。所以养老产品针对这些特征也做了安排,供不同类型的投资者选择。“

陈文扬表示,养老产品目前以FOF为主,FOF相比于开放式基金能容纳的资金量比较大,比较不会受到策略限制从而控制规模,限制申购。“FOF的模式运作非常符合养老资金的属性,部分养老产品的权益资产配置比例随着年龄增长会不断降低,符合养老投资风险承受力递减的属性”,陈文扬表示,由于养老资金对长期优质的资产会很有需求,一些优秀的公司会受到青睐,有持续的资金流入,一定程度上可以降低市场波动。

基金经理筛选看重终局思维等指标

在投资中面对不同的基金类型,如何辨识其中隐藏的风险?

“辨识基金的风险点,最根本的还是辨识里面的资产有什么风险,基金经理所能实现的收益以及要面临的风险,最终还是取决于底层资产”,陈文扬表示,一般而言,基金是随着含股量由高到低呈现不同的波动特征。含股量高的长期收益比较高,但是回撤时波动也大,如果掌握不好时点,投资者投资体验会相对较差。含股量低的,回撤和波动比较小,但是缺点是长期收益也被非股的资产稀释降低。

“我的经验是,任何资产,便宜的时候多买,贵的时候少买或者不买,持有感受就会好很多。所以我们的基本要求是要有能力对资产的价值进行判断”,陈文扬指出,首先,要对债券、转债、商品、港股、成长股、价值股等各类资产的估值水位线有基本把控,分成很贵、合理、很便宜三大档。很贵的资产涨了别亢奋,很便宜的资产跌了别害怕,从而形成较好的基金投资体验。但是,对资产估值不是简单的看市盈率的高低,还需要结合宏观环境、产业格局、公司治理等方方面面才能对于价值水位下判断。在陈文扬看来,这种判断对投资者的专业能力要求很高,投资者如果没有时间去仔细判断或研究资产,可以通过FOF或者基金产品分享专业投资人的研究成果。

对于一只FOF 产品来说,基金经理的选择至关重要。在直播中,谈到如何选择养老产品基金经理时,陈文扬指出,希望基金经理能从长期视角考量资产。“最基本的投资观是长短期不可兼得”,其举例道,比如有一位基金经理看重买了能尽快涨,大概率选中的是热门的资产。短期看,买后就涨的概率比较高,但因为价格高,一直持有的话,赔率其实是一般的,碰到逆风期或者行业被颠覆的情况,损失就会很大。如果一位基金经理着重购买高赔率的资产,这类资产大概率是冷门的,因此很难买后就涨。但因为价格低所以赔率高,长期持有,要是反转了有惊喜。“我认为基金经理是必须做取舍的,到底是就短期,侧重概率;还是看重长期,侧重赔率。”

陈文扬指出,具体到基金经理筛选上,会要求基金经理足够谨慎,且是经历过市场多轮牛熊的基金老将,同时能多具备一些终局思维,敢在逆风期加仓,体现在定量上,会在换手率等指标上有所体现。而在定性上,对行业格局和公司治理、公司估值则需要有深刻认识。

风险提示: 本材料中包含的内容仅供参考,信息来源于已公开的资料,我司对其准确性及完整性不作任何保证,也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。直播内容仅供一般参考,前瞻性陈述具有不确定性风险,不代表任何投资意见或建议,本公司不对任何依赖于本直播任何内容而采取的行为所导致的任何后果承担责任。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

责任编辑:kj005

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