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物流是全零售动脉 国美零售加持有道

物流是全零售动脉 国美零售加持有道
2021-12-02 20:08:42 来源:财讯网

今年以来,随着消费市场的持续回暖,投资物流似乎已成为了供应链企业营收的增长密码。继多家物流企业递交IPO或成功上市之后,在大件物流拥有领先优势的安迅物流也迎来了国美零售的9亿元人民可转股投资加持,为后期引入战投或拆分上市埋下了伏笔。12月初,一向以严谨预判著称的帝峰证券发布对国美零售最新的研报,展现了其对国美认购安迅物流可转债增厚未来收益的强烈看好。

帝峰证券认为,国美零售在推行全零售生态共享台的道路上,强调产业链上下游资源共享共建,通过各方在不同业务层面订立持续关联交易协议,落实、提速、扩张全场景、全链路、全品类的全零售生态共享台。其中值得留意的是2022年总商品采购协议及2022年总商品供应协议下的未来三个年度内,交易金额上限比之前三年关联交易额上限有大幅提升,侧面反映出国美零售大力推动全零售生态共享台的持续动力与决心。

2021年第四季度,是国美零售在资本层面“动作”频频的一个季度。以大股东黄光裕为代表的管理层,通过五大优质资产托管协议、认购安迅物流可转债协议、重续与新订11项关联交易协议,实现了国美零售线上、线下、供应链、物流、大数据&云与共享共建六大台的资源整合,就像黄光裕口中所说的“齿轮型结构”那样牵一发而动全身。

国美零售通过聚焦零售业与家服务业,锚定了“家·生活”战略第二阶段的家电、家用、家居、家装和家服务五大“黄金赛道”,每一条赛道据测算都是万亿级市场规模。而安迅物流可以贯穿五大赛道的全生命周期,比如覆盖家电和家居商品从采购、存储、运输、配送乃至安装全闭环。尤其是独树一帜的“送装一体”服务一改传统物流企业只送不装的局限,实现了细分服务的颠覆式创新,也因此受到了包括美的、海尔等家电企业,以及宜家、居然之家等家居企业的长期合作,第三方业务占比持续攀升至40%。

而家用赛道包罗万象,涵盖每一位用户的吃喝用度,也是大消费产业的核心赛道。为此国美零售在上半年加速拓展品类,迅速由十万量级SKU扩容到63万,并且90%来自非家电品类,主要以中小件商品为主。为了强化安迅物流的中小件商品配送效率,国美零售开创了中央仓+前置仓的灵活仓网结构,将国内四千余家门店的店仓资源释放出来,形成了行业首创的“闪店送”服务,送货时间也由传统同城快递的2-4小时缩减为最快30分钟。

帝峰证券认为,国美零售通过加码安迅物流,进一步增强了线上台“真快乐”与线下台“国美家”的即时配送能力。同时国美零售计划未来三年将门店数量扩充至6000间,覆盖范围也将扩大至中国的3-6线地区,以全面迎接“乡村振兴”政策为下沉市场带来的巨大商机,再与安迅物流遍布全国四万多个乡镇的服务网络相结合,或能成为零售下沉的最大赢家。

基于众多利好因素交织,帝峰证券给予国美零售“强烈推荐买入”评级,维持目标价每股2.15港元。预计未来三年国美零售线上线下双台年度GMV将迎来爆发增长,继而提升国美零售经营现金流和盈利能力。

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责任编辑:kj005

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