近日，美国贸易代表办公室(USTR)拟重新豁免549类中国进口货品的关税，并就此咨询公众意见。此前美国贸易代表戴琪称，寻求与中国官员就两国贸易关系沟通，可能启动重新豁免部分中国货关税的行动。

目前中国出口美国的近一半产品正被征收高关税，一旦豁免行动展开，部分企业有望受益，尤其是USTR拟豁免名单中涉及工业用零件、清洁类吸尘器、单车及纺织品等行业的相关企业。

据悉，JS环球生活有限公司(以下简称“JS环球生活”，01691.HK)是一家横跨东西、辐射全球的小家电龙头企业，其作为中美及全球贸易的典型代表，简述中美贸易摩擦背景下，其发展境况及将迎来怎样的新契机。

不见硝烟的战场

特朗普政府为缩减贸易赤字频频向贸易伙伴发动攻击，期间，中美经历了关税战、世贸投诉、技术封锁、谈判等一系列曲折过程，两国的“地震”余波漫及全球。

2018年，美国贸易赤字同比扩大12.5%至6210亿美元，为10年来历史高位，其中与中国的贸易逆差占近7成。同年9月18日，美国政府宣布实施对2000亿美元中国商品加征关税，自2019年1月1日起加征关税税率将提高至25%，美方意图通过关税施压提升投资拉动就业，实现美国制造业的再繁荣。然而在全球化和自由经济催动下，边际效应递减和规模效应凸显，中国制造产业集群优势无出其右者。

矛盾激化的背后主要系美中贸易逆差，以美元主导的国际金融秩序的衰落以及中国高效高端供应链的崛起所致，然而最终加征的关税大多以税收的形式转嫁给了美国企业和消费者，促使如今拜登政府态度软化，有意重提部分企业关税豁免条例，两国所涉企业有望迎来下一个春天。

守得云开见月明

JS 环球生活作为全球小家电的领导者，其全球供应链体系的布局已颇具成效，旗下三大品牌，九阳、Shark及Ninja分别是中美两国的小家电龙头，相关贸易牵连较深。数据显示，2020年受25%美国关税影响的产品占JS环球生活收入约1/3，占SharkNinja同期收入近50%。此外，JS环球集团所得税开支由2019年的约3308万美元同比增加约268.3%至2020年的约12450万美元，主要系该集团的美国附属公司所得税开支增加所致。由此可见相关企业在贸易摩擦中受到了短期不可避免的损失。

但是，参考先前该公司部分吸尘器、扫地机器人及空气炸锅产品获美国关税豁免，并于2019年下半年及2020 年就过往年度的关税费用获得约5000多万美元的关税退税来看，预计在今天549类中国进口关税再谈豁免，也将给公司带来积极影响；并且，随着关税政策的逐渐松绑趋好，相关过去因关税原因转嫁给消费者的部分价格因素也将逐步解除，或将更好的刺激当地消费市场，带动相关企业的市场销售；有内部人士预计，预计前述原因叠加后，将有效助推JS环球生活取得更好的业绩。

与此同时，JS环球生活近日也传出另一则重要利好信息，即其子公司SharkNinja与iRobot扫地机器人专利案取得阶段性胜利。自2019年提出诉讼以来，iRobot所主张的六项专利侵权中，当中四项已被美国专利局(PTAB)驳回或宣告无效。最后两项专利也将于近期待决，有消息人士认为结果或将较为乐观有望胜诉。有分析人士表示，非常看好中美关系缓和且趋于正常化后，以中美两大市场为主，辐射全球市场发展的JS环球生活未来的发展空间。

摩根士丹利则指出，随着JS环球生活市场、新品的拓展，预期公司经营规模将快速增长。预计公司2021-2023年EPS分别为0.1/0.16/0.20/0.24美元，净利润复合增长率为34%，维持“买入”评级。（本文来自中金在线）

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